La economía venezolana enfrenta una vez más el desafío de una creciente y alarmante brecha entre el tipo de cambio oficial y el mercado paralelo. Para comienzos de octubre de 2025, esta distorsión se ha agravado a tal punto que no solo complica la fijación de precios, sino que crea una trampa fiscal devastadora. El efecto es tan severo que, como demostraremos, puede elevar la tasa efectiva solo del Impuesto Sobre la Renta (ISLR) a un insostenible 70% sobre ganancias reales, convirtiendo negocios viables en operaciones insostenibles de la noche a la mañana.
Anatomía de la Brecha: El Regreso de un Viejo Conocido
Este padecimiento económico no es nuevo para el empresario venezolano. Ya vivimos un proceso similar, y seguramente peor, derivado del perverso régimen de control cambiario que estuvo vigente por más de quince años. Este sistema, derogado en agosto de 2018 y sin duda uno de los mayores despilfarros de la renta petrolera en la historia del país, restringía severamente el acceso a divisas, gracias a las alcabalas burocráticas con poder discrecional para vender los dólares.
Este fenómeno responde a un principio económico fundamental: donde hay controles, se genera corrupción y opera la escasez de la oferta, en consecuencia, nacen los mercados “alternativos” para atender la demanda. Dicho de otra forma: sin control, no hay mercado paralelo.
Con su eliminación, comenzó un proceso de liberalización económica de facto. El dólar empezó a circular con cierto temor pero con mayor libertad y, como ocurre en cualquier economía cuando se eliminan los controles y se facilita el flujo del mercado, se generó un período de relativa estabilidad y acceso a la compra venta de divisas . Entre finales de 2018 y el primer semestre de 2023, el mercado paralelo fue relegado a operaciones marginales, manteniéndose con vaivenes ligeramente superiores a la tasa oficial. Sin embargo, esa estabilidad comenzó a fracturarse, en parte por la imposición de nuevos tributos a las transacciones en divisas (IGTF) “el impuesto al dolar”, reabriendo la puerta a las distorsiones que hoy enfrentamos.
Las causas actuales combinan factores estructurales crónicos con un sistema de asignación discrecional que funciona como un acelerador coyuntural.
- Factores Estructurales: La raíz del problema yace en una profunda desconfianza en las políticas monetarias y en la escasez crónica de divisas en los canales oficiales para satisfacer la demanda real.
- El Acelerador Coyuntural: A pesar de que las condiciones externas, como las licencias petroleras, se mantienen relativamente estables desde abril, la brecha no solo ha persistido, sino que ha aumentado hasta alcanzar hoy un 60%. Esto evidencia que el factor determinante es un sistema de control, una especie de «alcabala» financiera. Para ser más precisos: el Estado domina el mercado cambiario oficial a través de un flujo perfectamente controlado. PDVSA, como principal generador de divisas del país, las vende de forma centralizada al Banco Central de Venezuela (BCV). A su vez, el BCV decide qué cantidad de esos dólares asigna al sistema financiero nacional mediante el mecanismo oficial de «Intervención Cambiaria». Este control absoluto sobre la oferta primaria de divisas (PDVSA → BCV → Banca Nacional) es lo que, en la práctica, constituye un control de cambios solapado, regido no por una ley, sino por la discrecionalidad en la asignación.
Como resultado, el mercado ha reaccionado a esta escasez controlada. El día en que escribo este artículo (8 de octubre de 2025), el dólar paralelo supera los 300 bolívares, mientras el oficial esta en 190 bolívares.
El Impacto Oculto: La Trampa Tributaria al Descubierto
Más allá del desafío de fijar precios, el verdadero peligro radica en una distorsión fiscal que aniquila la rentabilidad. El diferencial cambiario no es reconocido como un gasto deducible por la Ley de ISLR, lo que obliga a las empresas a calcular sus impuestos sobre una ganancia ficticia.
Análisis de un Caso Hipotético:
Para ilustrar este efecto devastador, analicemos un producto con un margen de ganancia real del 25% bajo las condiciones actuales:
- El Costo Real: Supongamos que el costo de un producto importado es de $100. Para adquirirlo, la empresa debe comprar las divisas en el mercado paralelo o a través de criptomonedas estables como Tether (USDT) o USD Coin (USDC) —que a efectos prácticos es lo mismo— a una tasa de 300 Bs/$. Por lo tanto, el costo real en bolívares es de 30.000 Bs.
- El Precio de Venta: Para obtener su margen del 25%, la empresa debe vender el producto en $133,33, lo que equivale a 40.000 Bs.
- La Ganancia Real: La utilidad real de la operación es de 10.000 Bs (40.000 Bs de venta – 30.000 Bs de costo real).
- La Contabilidad Ficticia: A efectos fiscales, la ley (BCV) obliga a registrar el costo a la tasa oficial de 190 Bs/$. Esto significa que el costo contable no es 30.000 Bs, sino 19.000 Bs.
- La Ganancia Fiscal: La «ganancia» sobre la que se calculará el impuesto es de 21.000 Bs (40.000 Bs de venta – 19.000 Bs de costo contable), más del doble de la ganancia real.
- El Golpe Final: Asumiendo una tasa nominal de ISLR del 34%, el impuesto a pagar sería de 7.140 Bs (34% de 21.000 Bs).
Tasa de Impuesto Efectiva = (Impuesto Pagado / Ganancia Real) = (7.140 Bs / 10.000 Bs) ≈ 71.4%
Este nivel impositivo es confiscatorio y demuestra cómo una operación sanamente rentable se convierte en un negocio inviable. Y este análisis es solo el efecto en el Impuesto Sobre la Renta por esta operación. No considera otras distorsiones que han ido desapareciendo por las mismas razones. Una de ellas, que afecta directamente a los trabajadores, es el pago de salarios en divisas: la empresa debe registrar el pago al valor del Banco Central, y no al valor real que le costó adquirir esos dólares, generando otra pérdida contable irrecuperable.
Estrategias Prácticas para Navegar la Tormenta
Ante este panorama, la inacción no es una opción. Si no se toman medidas proactivas, esta distorsión puede llevar (y de hecho, ya se ha llevado) a muchas empresas al cierre definitivo. Es imperativo adoptar medidas estratégicas para proteger su negocio:
- Análisis Detallado de su Operación: Evalúe honestamente su exposición al riesgo. Determine cuál es su tasa de cambio implícita. Quizás no es 300, pero con seguridad tampoco es 190. Hágase las preguntas correctas: ¿Es usted importador, prestador de servicios, o compra y vende productos nacionales? ¿Sus proveedores le exigen pagos en divisas? ¿Recibe principalmente bolívares o dólares?.
- Legalización de la Adquisición de Divisas: Para atender compromisos con proveedores o adquirir insumos, es inevitable la necesidad de operar en moneda extranjera. Explore alternativas para la adquisición de estas divisas, incluyendo el uso de monedas estables (stablecoins) como Tether (USDT) o USD Coin (USDC). Sin embargo, es fundamental que estas operaciones no se queden en la informalidad. Asesórese con especialistas, contadores y abogados, que le ayuden a estructurar y legalizar la forma en que su empresa adquiere y utiliza estos activos, garantizando el correcto soporte documental para mitigar riesgos fiscales.
- Planificación Financiera Rigurosa: Desarrolle escenarios financieros sobre devaluación, brecha cambiaria y estrategia de fijación de precios (pesimista, neutral, optimista). Analice el comportamiento económico de su región: ¿prevalecen los pagos en divisas?, ¿hay escasez de efectivo?, ¿los ciclos económicos locales le ofrecen ventanas de oportunidad para acumular inventario o liquidar deudas?.
- Contabilidad Dual: Aunque la contabilidad oficial debe llevarse en bolívares, es fundamental mantener registros gerenciales en dólares. Estos registros reflejarán la realidad económica de su negocio y son cruciales para una toma de decisiones acertada.
- Cuantificación del Impacto Tributario: Trabaje con su contador para estimar el efecto fiscal de la brecha en sus resultados. Como demuestra nuestro ejemplo, esta planificación es vital para evitar la descapitalización.
- Revisión de su Propuesta de Valor: Evalúe si su concepto de negocio actual sigue siendo viable en el nuevo contexto económico. Quizás sea el momento de ajustar su oferta hacia productos con mayor margen o que requieran menos insumos importados.
Una Mirada al Futuro: Adaptación como Clave del Éxito
La evolución de la brecha cambiaria a los niveles actuales no es un producto del azar ni de la simple incertidumbre. Es el resultado exclusivo de un control de cambios solapado y no declarado, pero que es real y efectivo. La prueba es simple: no hay dólares suficientes en el mercado para comprar al precio ficticio que publica el BCV.
Ante esta realidad, la clave para los empresarios de todo el país es la adaptación y la acción. Esperar a que las condiciones macroeconómicas cambien es condenar a su negocio. Su tarea como empresario es entender estas distorsiones, medir su impacto real y tomar decisiones informadas antes de que sea demasiado tarde.